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降低小微企業融資成本 小微金融債還有較大提升空間
2020-03-04 00:00:00      中國經濟導報


中國經濟導報記者 | 邵鵬璐

    2月25日,銀保監會召開媒體通氣會,介紹銀行保險業支持抗擊新冠肺炎疫情和復工復產情況。銀保監會有關負責人表示,下一步將繼續加大對小微企業和個體工商戶的信貸支持。將會同央行研究是否增加支小再貸款和加大銀行小微金融債發行力度,以引導銀行增強對小微企業的金融支持。疫情影響下,預計銀行業不良率將小幅上升,但幅度有限、影響不大,且銀行業風險抵御能力充足。房地產金融、網絡借貸等重點領域監管政策沒有調整。

小微金融債經歷“放松、收緊、再放松”

    小微金融債是商業銀行發行的、募集資金專項用于小微企業貸款的金融債券。
    這一概念最早出現于2011年,在貨幣政策偏緊、原銀監會加大對商業銀行存貸比監管、中小微企業融資難度進一步加大的背景下,原銀監會于2011年5月25日印發《中國銀監會關于支持商業銀行進一步改進小企業金融服務的通知》(“銀十條”),明確提出“對于小企業貸款余額占企業貸款余額達到一定比例的商業銀行,在滿足審慎監管要求的條件下,優先支持其發行專項用于小微企業貸款的金融債,同時嚴格監控所募集資金的流向”。
    隨后,2011年10月,原銀監會再次發布《補充通知》,對“銀十條”進行細化,其中對小微企業專項金融債的發行提出了具體實施要求,試圖在幫助銀行優化信貸結構、補充資本金的同時,一定程度上緩解小微企業貸款難的局面!堆a充通知》提出,商業銀行發行小微金融債必須首先滿足《全國銀行間債券市場金融債券發行管理辦法》等現有各項監管法規,同時小型微型企業貸款增速應不低于全部貸款平均增速,增量應高于上年同期水平。另外,特別增加了“小微金融債對應貸款不計入存貸比分子項”的政策優惠。安信證券分析師池光勝對中國經濟導報記者表示,這對于飽受資金和存貸比制約的中小銀行具有較強的政策吸引力。
    自2011年以來,監管層對于小微金融債的相關監管政策一直處于動態調整中,先后經歷了“放松、收緊、再放松”的過程。池光勝表示,具體包括三個階段:
    ——2011~2014年,監管層鼓勵商業銀行發行小微金融債,僅對資金用途、小微企業貸款增速和增量加以限制。
    ——2015年6月起,監管層要求小微金融債發行必須以實現“三個不低于”(小微企業貸款增速不低于各項貸款平均增速、小微企業貸款戶數不低于上年同期戶數、小微企業申貸獲得率不低于上年同期水平)為前提,考核標準進一步細化和收緊。
    ——2018年6月,為了加大對于銀行機構發行小微金融債的支持力度,監管層開始放寬發行條件,強調后續督導,特別是豁免了發行人最近3年連續盈利的要求,同時將不低于AA級的小微金融債券納入中期借貸便利(MLF)擔保品范圍,并于2019年3月明確小微金融債發行不再以完成小微企業貸款相關監管考核指標為前提。

小微金融債發行呈現三大特點

    在原銀監會《補充通知》下發15天之后,2011年11月9日,首支小微金融債獲批——原銀監會批復同意民生銀行在銀行間市場發行金額不超過500億元的專項金融債。2011年12月28日,首支小微專項金融債——興業銀行2011年第一期小企業貸款專項金融債(“11興業01”)成功發行,發行總額300億元,募集資金用途明確為“專項用于小企業貸款”。
    根據安信證券統計,截至2020年2月27日,共有80家商業銀行陸續發行227支小微金融債,合計募集資金規模9668億元。從發行節奏看,2018年6月,人民銀行、國家發展改革委等五部門聯合印發的《關于進一步深化小微企業金融服務的意見》(銀發〔2018〕162號)出臺后,小微金融債發行明顯加速;2019年6月,國務院常務會議明確提出“今年金融機構發行小微企業金融債券規模要大幅超過去年,力爭達到1800億元以上”,最終全年發行規模2048億元,超額完成既定目標。
    池光勝分析表示,已經發行的小微金融債主要有三個特點:
    其一,發行主體以股份制商業銀行、城商行、農商行為主,國有行參與積極性不高。發行小微金融債的80家商業銀行中,城商行和農商行分別有51家和17家,其次是股份制商業銀行(9家),國有行和外資行分別只有2家和1家。從發行規?,股份制商業銀行和城商行分別累計募集資金4560億元和4188億元,合計占比超過90%。小微金融債累計發行金額300億元以上的商業銀行共有11家,其中民生銀行、北京銀行、浦發銀行、招商銀行位居前四位。
    國有行中除中國銀行和交通銀行外,工、農、郵、建等四大行從未發行過小微金融債。很可能因為國有行相比同業更容易獲取存款資金,發行小微金融債補充負債端的必要性不大;同時從資金成本角度考慮,小微金融債籌資成本相對較高,對于國有行也不具備優勢。
    其二,發行期限以3年、5年為主,AAA評級發行規模占比接近70%。和普通金融債券一樣,小微金融債期限一般為3年或5年,其中3年期金額和數量占比最高。
    其三,2018年第二季度以來,小微金融債發行票面利率趨勢性下行。從3年期小微金融債發行票面利率看,2018年第二季度以來自高點開始震蕩下行,最新發行的“20長沙銀行小微債01”(2020年2月25日發行)票面利率僅為3.06%,突破2016年8月份創下的歷史最低水平。

當前小微金融債還有較大提升空間

    “小微金融債是專項用于發放小微企業貸款的金融工具,通過較為市場化的方式拓展小微企業支持渠道,有助于降低小微企業融資成本,解決小微企業融資難和融資貴問題!背毓鈩俦硎,2018年以來,中央政策對于小微金融的支持力度不斷加大,監管層也針對性放松小微金融債發行條件,使得小微金融債融資規?焖僭鲩L,逐漸成為商業銀行常態化的融資渠道。特別是近期在疫情沖擊下,央行和銀保監會多次強調考慮加大銀行小微金融債發行力度,以引導銀行增強對小微企業的金融支持。
    不過,池光勝也表示,相比于2019年末36.9萬億元規模的小微企業貸款余額,當前小微金融債存量規模4837億元,占比僅1.3%,總量層面還有較大的提升空間。從結構上看,在信用分層背景下,小微金融債發行主要以綜合經營狀況較好的股份制商業銀行和城商行為主,評級較低的城商行和農商行發行小微金融債的難度較大、融資成本相對較高,可能需要更多的針對性政策呵護。

【期號:3616】【版面:03】【作者:邵鵬璐】打印本頁
 
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